Tecnocom ha publicado los resultados del primer semestre del 2011 mostrando un crecimiento de los ingresos del 11% en tasa interanual hasta los 193,8 millones de euros. Por divisiones, el mejor comportamiento lo tuvo la de proyectos y aplicaciones, cuyos ingresos crecieron un 31% hasta 38,053 millones de euros seguido por la parte de telecomunicaciones y redes que obtuvo un aumento de los ingresos del 22% hasta los 17,8 millones de euros. La unidad de integración de redes y tecnología y la de gestión de infraestructuras lograron crecimientos similares de las ventas (4%) hasta 43 y 34 millones de euros respectivamente. Por último, la división de gestión de aplicaciones sufrió una caída de los ingresos del 2% hasta 41,9 millones de euros. Geográficamente, los ingresos internacionales representaron un 15% de los totales, destacando el fuerte incremento de las ventas de Latam (173%). Los ingresos nacionales crecieron un 5% dentro de los cuales los ingresos recurrentes aumentaron un 9%.
El Ebit ha aumentado un 29% hasta 4,7 millones de euros obteniendo un margen sobre ventas del 2%, igualando el del mismo período del ejercicio anterior. Sin embargo, prevén los márgenes mejoren en la segunda parte del año a medida que los ingresos internacionales tienen más peso en el cómputo global y que se empiezan a notar las mejoras de reducción de los costes de estructura.
El beneficio neto mejoró un 40% hasta 2 millones de euros. Durante el semestre, Tecnocom se ha adjudicado bastantes contratos en Latinoamérica, concretamente en el área de proyectos y aplicaciones así como en los sectores de telecomunicaciones y banca y seguros.
En cuanto a generación de caja, la compañía ha destruido 0,2 millones de euros de efectivo, ya que la entrada de efectivo de financiación (8,4 millones de euros) logró prácticamente compensar la salida de dinero de las actividades de explotación (-0,8 millones de euros) y de inversión (-7,8 millones de euros).
Resumen del balance de pérdidas y ganancias del primer semestre de 2011
Fuente: Tecnocom
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Resultados
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1S11
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2S10
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Variación
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Ingresos
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193,8
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173,9
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11%
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| Ebit |
4,7
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3,7
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29%
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| Mg sobre ventas |
2%
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2%
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Bº Neto atribuible
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2,0
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1,3
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49%
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Rdo atribuible
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1,6
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1,0
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Int minoritarios
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0,3
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0,1
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Comentario bursátil
Resultados que vuelven a mostrar una evolución positiva del negocio, gracias al crecimiento de Latam, donde la compañía está empezando a coger masa crítica (Brasil, México y Colombia) y nos mostramos especialmente positivos con las cifras del mercado doméstico, en el que se empieza a observar una recuperación de las ventas. El deterioro de las mismas en España ha sido el motivo principal de su fuerte penalización en lo que llevamos de año (superior al -30% frente al -15% del IGBM). Aunque todavía tendrán que consolidar esta recuperación en los próximos trimestres, nos mostramos confiados con respecto a que el mercado nacional haya tocado fondo. Al precio actual, el valor cotiza con un descuento del 17% frente a sus comparables, de forma que presenta un EV/Ebitda 2011e de 5,6x. Esto justifica que sea un valor que mantendríamos en cartera.
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