Los resultados de 2010 han mostrado una caída de los ingresos del 8% interanual hasta 355,5 millones de euros como consecuencia de los retrasos de las inversiones de muchos clientes que han optado por mantener las aplicaciones y sistemas existentes ante la incertidumbre.
Por divisiones, la unidad de Proyectos y Aplicaciones (23,8% de los ingresos totales) tuvo que hacer frente a un retraso de multitud de proyectos en la primera parte del año aunque en el último trimestre se observó una ligera recuperación gracias a Latinoamérica. La unidad de Gestión de Aplicaciones (24,8% de los ingresos totales) ha tenido que enfrentarse a la dificultad de renovar muchos de los contratos con clientes, a pesar de lo cual ha logrado mantener prácticamente el mismo nivel de actividad que en 2009. Además ha sufrido una fuertepresión en precios que ha logrado compensar con una fuerte contención de los costes fijos. La división de Integración de Sistemas y Tecnologías (23,5% de las ventas totales) ha sufrido una reducción de ingresos aunque en el tercer trimestre se ha visto contenida la caída. El negocio de gestión de infraestructuras ha logrado mantener el ritmo de actividad del año anterior debido al carácter recurrente de este tipo de servicios. Por lo que se refiere a Metrocall, el proyecto se alinea con lo previsto para el año, alcanzando la zona de cobertura su máximo histórico. En términos de sectores, Tecnocom continúa focalizada en el sector financiero y asegurador, cuyos ingresos representan un 44% de los totales. Dentro del mismo, Latinoamérica ha continuando siendo el motor de crecimiento gracias a países como Colombia, Perú, Brasil y Chile, que han permitido a la compañía mostrar una cada vez mayor especialización en el negocio de medios de pago. En el sector industrial (24% de los ingresos totales), los servicios de outsourcing de tecnología han mostrado bastante fortaleza gracias a la búsqueda por parte de los clientes de soluciones que incrementen la eficiencia en la gestión de sus negocios. El sector de telecomunicaciones y media representó un 19% de las ventas del grupo, llevándose a cabo una serie de actividades a lo largo del año destinadas a mantener la presencia en la región ibérica y expandirse en Latam. Por último la Administración Pública y Sanidad representaron un 13% de las ventas y se vio afectada por los recortes del presupuesto de la AAPP así como por la presión en precio como consecuencia de la fuerte competencia existente. A pesar de que, como viene siendo tradicional, el cuarto trimestre tuvo un comportamiento mejor que en los trimestres anterior, en comparación con el mismo trimestre de otros años, el comportamiento no fue tan bueno. De este modo, los ingresos cayeron un 7% a pesar de lo cual logró mejorar el margen operativo.
El Ebitda excluyendo costes de reestructuración se situó en 22 millones de euros desde 29 millones del ejercicio anterior y el margen operativo fue mejorando trimestralmente alcanzando el 6,2% gracias a la reducción de los costes de estructura en un 7% y a los esfuerzos por industrializar su producción. Los costes de reestructuración disminuyeron un 37% hasta 4,2 millones de euros ya que la mayor parte de la reestructuración fue llevada a cabo en 2009.
El Ebit se situó en 19 millones de euros viéndose impactado por un incremento de las amortizaciones del 18% como consecuencia de las inversiones realizadas para la integración de las últimas compañías adquiridas. El beneficio neto se situó en 7,8 millones de euros excluyendo costes de reestructuración vs 15,9 millones de euros del año anterior.
De cara a las perspectivas para 2011, esperan que el gasto e inversión en TIC se reactive ligeramente en el mercado doméstico y se beneficie de tasas de crecimiento bastante altas en Latam. Para competir ante este escenario pretenden continuar con su estrategia de especialización sectorial, industrializando la producción de soluciones de forma que se puedan replicar de forma fácil entre clientes de un mismo sector, y seguir con la internacionalización del grupo en Latinoamérica.
Resumen del balance de pérdidas y ganancias del ejercicio 2010
Fuente: Tecnocom
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En millones de euros
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2009
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2010
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Variación
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Ingresos
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386,5
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355,5
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-8%
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Ebitda recurrente
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28,7
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21,9
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-24%
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Margen sobre ventas
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7%
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6%
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Ebitda
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22
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17,7
|
-20%
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Margen sobre ventas
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6%
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5%
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Ebit
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14,2
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9
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-37%
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Beneficio neto atribuible
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8,9
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3,6
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-60%
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Deuda neta
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38,6
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39,9
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3%
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Comentario bursátil
Resultados que muestran la excesiva exposición de la compañía al mercado doméstico, y el impacto de los recortes de la AAPP y de la complicada situación por la que atraviesan muchos de sus clientes que les obliga a retrasar o cancelar muchos proyectos. Por eso vemos positivo su estrategia de crecer en el exterior de forma que esperan que los ingresos internacionales representen un 15% de las ventas en 2011 y un 30% en 2012. Además, su saneada situación financiera le permitirá hacerlo sin comprometer excesivamente su balance. Sin embargo, su dependencia del sector financiero, teniendo en cuenta las negativas previsiones para el mismo en los próximos años, pensamos que continuarán suponiendo un lastre para la compañía, no confiando demasiado en las oportunidades que puedan surgir como consecuencia de las fusiones ya encaminadas. Esto, unido al hecho de presentar márgenes inferiores a los de sus comparables y a su reducida liquidez hacen que nos mostremos neutrales con el valor.
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