Resultados de Oracle ¿animarán su cotización?

Oracle ha presentado sus resultados con un aumento de los ingresos del 43% impulsados por el aumento de los ingresos de hardware hasta 5.115 millones de dólares. Los ingresos de software también experimentaron un buen comportamiento debido, sobre todo, al impulso de las ventas de nuevas licencias de software (suben un 25% en tasa ineranual mientras que los ingresos generados por el mantenimiento de las licencias de software aumentaron un 12%. Por regiones geográficas, el mayor incremento lo tuvo Asia Pacífico (subió un 56% hasta los 4.408 millones de dólares) seguido de EE.UU. (avanzaron un 44% hasta 12.865 millones de dólares y de EMEA con un crecimiento del 37% hasta 7.934 millones de dólares).

Los costes operativos aumentaron un 49% hasta 17.173 millones de dólares siendo los gastos asociados a productos hardware y al mantenimiento de los mismos los que más han crecido. Los gastos de marketing son lo que más peso tienen dentro de los totales (19%) seguidos de los gastos por servicios (14%) y de I+D (12%).

Por lo que se refiere a generación de caja, ésta mejora con respecto al mismo período del ejercicio anterior gracias a la mayor contribución de las actividades operativas y a la menor salida de efectivo derivada de las actividades de inversión. El efectivo al final del período sumó los 11.864 millones de dólares.

Esto le ha permitido incrementar el dividendo trimestral un 20% interanual hasta 0,06 dólares, dividendo que será pagado el 4 de mayo para los accionistas que lo sean a fecha de 13 de abril.

Por lo que se refiere a las previsiones para el cuarto trimestre fiscal de 2011, la compañía espera obtener un Beneficio por Acción ordinario entre 0,69- 0,73 dólares vs 0,66 dólares estimados por el consenso y frente a los 0,54 dólares logrados en el tercer trimestre.

Resumen del balance de pérdidas y ganancias del cuarto trimestre de 2011

Fuente: Oracle

Comentario bursátil

Resultados por encima de lo esperado por el consenso y previsiones optimistas para el próximo trimestre que fueron premiados por el mercado, de forma que la cotización del valor se revalorizaba en el afterhours hasta 33,50 dólares después de sumar 0,73 dólares hasta 32,14 dólares en el Nasdaq.

Las cifras alejaron en parte los temores de presión en márgenes como consecuencia de la adquisición de Sun Microsystems. Así, en el 3T, el margen bruto mejoró en dos puntos porcentuales hasta el 55% con respecto al trimestre anterior y Safra Catz, Co-presidente de la compañía, señaló en la conference call posterior que esperan que esta mejora en márgenes continúe en los próximos trimestres.

En términos de valoración, la acción se encuentra cotizando a ratios atractivos (EV/Ebitda F2012e de 8,31x vs 11,64x de media de sus comparables) a pesar de que en lo que llevamos de año lleva acumulada una revalorización superior a la de estos (subió un 2,68% frente al 1,68%). La alta recurrencia de sus ingresos, derivada del importante peso de los ingresos de mantenimiento dentro de los totales y de la evolución de las nuevas licencias que se consideran un indicador de futuros ingresos, y el hecho de que la acción se encuentre barata, convierten al valor, en estos momentos, en una de las opciones más interesantes dentro del sector.

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