Los ingresos del segundo trimestre aumentaron un 21% en tasa interanual hasta alcanzar los 13.032 millones de dólares mientras que el incremento fue del 1% trimestral. Por divisiones el mayor crecimiento (84% interanual) lo obtuvieron los ingresos de la unidad otra arquitectura de Intel; los ingresos derivados de ordenadores aumentaron un 11% interanual (en contraste que la tendencia del mercado global de ordenadores, cuyas ventas en el segundo trimestre de 2011 crecieron tan sólo un 2,3% según Gartner) y los asociados a centros de datos crecieron un 15% en tasa interanual. Las adquisiciones de McAfee y de Infineon Wireless Solutions contribuyeron a los ingresos con 1.000 millones de dólares. El precio medio de venta se ha mantenido prácticamente plano con respecto al trimestre anterior. Por regiones geográficas, los ingresos de Asia Pacífico crecieron cerca de un 2% hasta 7.391 millones de dólares, representando un 57% de los ingresos totales. Los ingresos procedentes de América aumentaron un 7% interanual hasta 2.909 millones de dólares (22% de los ingresos totales); los ingresos europeos disminuyeron un 5% interanual hasta los 1.564 millones de dólares (12% de los ingresos totales) y los ingresos de Japón disminuyeron también un 5% hasta 1.168 millones de dólares representando un 9% de los ingresos totales.
El margen bruto se ha situado en 60,6%, en línea con lo que esperaba la compañía. El resultado operativo disminuyó un 1% hasta 3.935 millones de dólares pero logró incrementar en un 2% el beneficio neto gracias a una tasa impositiva efectiva inferior a la prevista (24,9% vs 29%) como consecuencia de haber obtenido mayores beneficios en países en los que la carga fiscal es menor.
Para el tercer trimestre, la compañía prevé unos ingresos situados en un rango entre 13.500 – 14.500 millones de dólares, con un margen bruto del 64% más/menos dos puntos porcentuales y unos gastos de R&D así como generales y de administración de 4.300 millones de dólares aproximadamente.No han dado previsiones, sin embargo, de BpA. De cara al conjunto del año, el CEO del grupo ha señalado que esperan obtener un crecimiento de los ingresos en la parte media del rango del 20%.
Resumen del balance de pérdidas y ganancias del primer trimestre de 2011
Fuente: Intel
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Resultados Proforma
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2T11
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2T10
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Variación
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Ingresos netos
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13.032
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10.765
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21%
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Cte de ventas
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5.130
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3.530
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Margen bruto
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7.902
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7.235
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9%
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R&D
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1.986
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1.666
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Gtos grales y de admón
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1.905
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1.584
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Amortización inm.inmat
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76
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4
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Gastos operativos
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3.967
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3.254
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Resultado operativo
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3.935
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3.981
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-1%
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Resultado antes de impuestos
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3.931
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4.185
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Provisión para impuestos
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977
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1298
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Beneficio neto
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2.954
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2.887
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2%
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BpA básico
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0,56 |
0,52 |
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BpA diluido
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0,54 |
0,51 |
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Comentario bursátil
La compañía batía estimaciones tanto a nivel de ingresos (13.032 millones frente a los12.800 millones de dólares estimados) como de Beneficio por Acción (0,54 dólares vs 0,51 dólares estimados) y daba unas sólidas previsiones para el próximo trimestre gracias a la fortaleza mostrada por la demanda corporativa de ordenadores y servidores así como a las ventas en las regiones emergentes que permitieron compensar la ralentización del consumo en Europa. Sin embargo, los inversores penalizaban ligeramente al valor en el after hours después de conocer sus cuentas (0,9%). La razón de la mala acogida pensamos que se encuentra en la rebaja de previsiones de ingresos por parte de la compañía para el conjunto del año (14.000 millones de dólares frente a los13.500 millones de dólares previstos con anterioridad).
Desde los últimos trimestres, Intel lleva experimentando un crecimiento de la demanda de tecnología empleada en centros de datos, algo que se ha convertido en un aspecto fundamental para el grupo y que pretende reforzar (actualmente los ingresos de centros de datos representan un 20% de los totales), como muestra la reciente adquisición de Fulcrum Microsystems. La popularidad de los smartphones y tablets es lo que fundamenta la apuesta de la compañía por este tipo de tecnología.
Por valoración, la acción no está cara (PER 11e de 9,49x vs 10,95x de Infineon o 11,68x de
Texas Instruments). Sin embargo, nos mostramos neutrales con el valor al no encontrar muchos catalizadores para el mismo.
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