Caterpillar, principal compañía a nivel mundial en la industria de producción de maquinaria para construcción, minería y transporte. Las distintas líneas de negocio de la empresa se encuentran ligadas a la evolución del ciclo económico, y quizá por este motivo, los inversores han sido cautelosos con la compañía durante 2011. Un año de incertidumbre económica a nivel general no suele beneficiar a las acciones de empresas ligadas fuertemente al ciclo económico.
No obstante, Caterpillar ha anunciado resultados financieros que superaron ampliamente los esperados por el consenso de los analistas de Wall Street, en una señal de que tal vez los mercados habían sido demasiado pesimistas sobre la gravedad de la situación económica y sus efectos sobre la firma. Los últimos resultados publicados han funcionado como trampolín para mejorar la opinión de muchos expertos respecto a las perspectivas de Caterpillar.
El pasado 26 de enero, la firma anunció unas ganancias para el cuarto trimestre del 2011, superando las expectativas del mercado y ofreciendo unas perspectivas positivas de cara a los próximos trimestres. En concreto, Caterpillar publicó un beneficio por acción de 2,32 dólares, frente a los 1,73 dólares por título esperados por el consenso. Las ventas durante el trimestre se incrementaron en un 35% interanual, superando también las expectativas de los analistas.
El management de la empresa se mostró optimista respecto al crecimiento de la empresa a medio plazo, aumentando su objetivo de ganancias para este año. En lo que respecta a la situación del escenario económico en general, los directivos de la firma indicaron que se observa una sólida demanda de mercados emergentes, y que los mercados desarrollados muestran niveles de crecimiento lentos, aunque sostenidos. En este contexto, los negocios de Caterpillar muestran una evolución más alentadora que otros negocios.
En lo que respecta a los factores particulares de Caterpillar, la decisión estratégica de apostar por los mercados emergentes parece estar dando buenos resultados y la firma continúa realizando inversiones para capitalizar las perspectivas de crecimiento que ofrecen estos mercados. El foco puesto en el negocio de equipamiento para minería ha sido otro acierto estratégico de la firma que le permitió atravesar con éxito la caída de demanda en otros segmentos.
Aunque los niveles de construcción en países desarrollados siguen siendo muy bajos, la demanda en mercados emergentes siguen en aumento, y las ventas de equipamiento para minería y explotación de materias primas siguen siendo un factor muy favorable para la empresa. Caterpillar acaba de comprar Bucyrus, un fabricante de equipamiento para minería con fuerte presencia en China y la India, lo cual le brinda acceso a mercados emergentes de elevado crecimiento.
Una mejora en los niveles de construcción en países desarrollados podría generar un aporte significativo a las ganancias de la empresa, que todavía mantiene una posición de liderazgo en esa actividad. Si bien algunos indicadores están mostrando mayor estabilidad en algunas regiones de los Estados Unidos, no se ven por ahora suficientes elementos como para señalar una recuperación sostenida en este negocio.
Financieramente, Caterpillar muestra niveles de solvencia bastante sólidos y lleva una activa política de dividendos que le ha permitido incrementar sus pagos de dividendos durante los últimos 18 años. Cotizando a un ratio Precio/Ganancias de 10,2 veces sus resultados estimados para el próximo año, la valuación de las acciones parece bastante moderada. El precio objetivo de Caterpillar se sitúa en los 130 dólares para sus títulos y recomendamos la colocación de stop loss por debajo de los 103 dólares.
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