Netflix: el escenario sigue siendo bajista

Netflix Netflix ha sido uno de los casos de éxito más conocidos en la industria de contenidos digitales durante los últimos años. No obstante, parece que la compañía está atravesando serios problemas que, difícilmente, puede superar a corto plazo, por lo que el precio de sus títulos podría debilitarse ante un mercado bajista.

A comienzos del año 2009, las acciones de Netflix cotizaban en 30 dólares y, a partir de este nivel, se pudieron ver fuertes ganancias. Y es que a mediados de 2011, los títulos de la empresa se situaban por encima de los 300 dólares por lo que todos aquellos que tuvieron la visión y la paciencia para mantener posiciones en el valor multiplicaron por más de 10 su inversión inicial en un corto periodo de tiempo.
La recuperación de la actividad económica y los fuertes repuntes de los mercados tras la crisis financiera han sido factores importantes en el comportamiento de Netflix. La firma consiguió capitalizar grandes oportunidades de crecimiento como, por ejemplo, con el negocio de alquiler de DVDs, con el que llegó a posicionarse como el líder de un sector tan atractivo como es el de streaming online de películas y series de TV.

De esta manera, la compañía supo distinguirse gracias a su innovación en cuanto a métodos de comercialización y logística, que la fue posicionando poco a poco como líder en su industria, incluso superando a competidores como Blockbuster. No obstante, el principal salto de calidad que supo dar Netflix fue el saber detectar que el negocio iba a mutar hacia el modelo de distribución online de contenidos y, por sobre todas las cosas, adaptarse exitosamente al nuevo modelo online. De esta manera, la compañía consiguió convertirse en el pionero dentro de un sector con enormes oportunidades, lo que generó atractivos beneficios a sus inversores.

Sin embargo, la dinámica de la industria está cambiando y el futuro de Netflix podría no ser tan exitoso como en el pasado. En primer lugar, multinacionales como Apple, Google y Amazon están diseñando estrategias para competir, lo que podría cambiar radicalmente las reglas de juego. Estos gigantes cuentan con una capacidad de infraestructura y distribución más amplia y, además, cuentan con recursos financieros mucho más abundantes pues se erigen como las principales empresas tecnológicas del planeta con posibilidades de combinar su oferta de contenidos digitales con otros productos de software o hardware de amplia aceptación.

Cabe destacar, además, que el management de Netflix ha decepcionado notablemente a los inversores durante los últimos meses, lo que ha producido una oleada de dudas sobre el futuro de la firma que, lo más probable, es que no pueda disipar hasta que sus resultados financieros no demuestren que puede mantener el crecimiento que tuvo en el pasado. Los beneficios obtenidos por Netflix en los dos últimos trimestres se situaron por debajo de las expectativas del consenso del mercado, lo que ha generado fuertes descensos en su cotización por debajo de los 70 dólares.

El golpe de gracia lo generó la decisión de los directivos de la empresa de emitir papeles y deuda para conseguir capital y expandir tanto su oferta de productos como su alcance geográfico.
La compañía había estado comprando sus propias acciones a precios por encima de los 200 dólares unos meses antes, por lo tanto el anuncio de emitir capital por debajo de los 70 es claramente un desacierto en términos de manejo financiero.

Aunque no se puede descartar que la empresa consiga recuperar su buena fama entre los inversores, sus títulos parecen ser bastante vulnerables de cara a los próximos meses, especialmente, en un contexto económico negativo. Por lo tanto, damos a la compañía un precio objetivo de 50 dólares por títulos respecto a los 70 dólares a los que cotiza a día de hoy. No obstante, en caso de apostar a la baja, colocaríamos un stop loss por encima de los 80 dólares.

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