Seguimos con una valoración de las empresas del sector de la construcción en España (análisis que ya comenzamos en jornadas pasadas) para ver la potencial rentabilidad que presentan y si realmente son una buena alternativa para revalorizar nuestra cartera en este año que comienza.
Martinsa - Fadesa
Desarrolla propiedades que incluyen hoteles, edificios de oficinas, centros de ocio, y propiedades residenciales.
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Se trata de una de las grandes perjudicadas por la crisis: podemos ver que su gran caída coincide con el surgimiento de la crisis y que desde entonce ha tenido un comportamiento prácticamente plano y al margen del movimiento experimentado por el índice español.
Comparativamente podemos ver la evolución del sector constructor en EE.UU, que nos ayuda a hacernos una idea del poco movimiento del sector en España y particularmente en el caso de esta compañía.
Además, hay que destacar que las últimas recomendaciones recibidas por la compañía han sido de reducir o incluso de situarla bajo revisión.
Metrovacesa
Es propiedad de un holding. A través de sus filiales desarrolla, vende y arrienda apartamentos, garajes subterráneos y edificios de oficinas. Metrovacesa también desarrolla los centros comerciales.
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Al igual que Fadesa ha tenido un camino descendente desde el comienzo de la crisis, pero quizás el mejor uso de los recursos y las mejores perspectivas y organización del negocio han hecho que el desplome no sea tan marcado. En niveles como los actuales podría estar construyendo un suelo al tiempo que ofrece un buen punto de entrada.
En lo referente a recomendaciones, durante un largo periodo el valor se ha visto metido de manera recurrente en un canal descendente que provocaba recomendaciones en corto. Ahora mismo podemos encontrar una recomendación de mantener en niveles alrededor de los 6,10 euros, lo que confirma nuestra idea de que esté construyendo un suelo.
OHL
Obrascon Huarte Lain es una compañía de construcción e ingeniería. Construye carreteras, obras hidráulicas, proyectos de ingeniería civil, viviendas y edificios públicos. También ofrece mantenimiento de obras públicas y un servicio de gestión del agua.
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Obrascón ya ha empezado su recuperación tras los mínimos. Actualmente la vemos con un buen comportamiento al alza. El momentum es positivo y nos hace ser más confiados respecto a una revalorización, si bien es cierto que podríamos esperar niveles más en el entorno de los 21 euros por título.
La revisión del valor inmobiliario podría perjudicar la cotización del título, lo que nos daría al tiempo un buen nivel de entrada para posicionarnos a la espera de mejoras en la cotización.
Los analistas confían en la evolución del título, y esperan que aumente hasta cotizar alrededor de los 28-30 euros por título.
Renta Corporación
Renta Corporación adquiere y rehabilita edificios, y desarrolla bienes raíces en las principales ciudades españolas.
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La compañía ha evolucionado (y parece evolucionar) progresivamente a la baja. Todas las recomendaciones de las que goza son de venta, y le llegan a otorgar precios alrededor de un 1 euro, lo que nos hace ser temerosos a la hora de invertir en ella a pesar de que ofrece un precio muy bajo frente a sus valores anteriores. Quizás no sea todavía el momento de considerar la compañía como una opción interesante para entrar a largo, pero por el contrario parece reunir los requisitos necesarios para plantearnos las entradas en corto.
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Reyal Urbis
Reyal Urbis se dedica a la promoción inmobiliaria y venta de bienes raíces, administración de hoteles y actividades de desarrollo. Las actividades de la compañía incluyen la ejecución y la venta de nuevas viviendas, la construcción, compra, alquiler, las operaciones de los servicios de hoteles y restaurantes, etc.
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La constructora se encuentra rozando niveles mínimos anuales. A principios de este mes conocimos que la empresa obtuvo unas pérdidas de 51,8 millones de euros en comparación con un beneficio de 22,5 millones de euros un año antes. Ciertamente ha presentado oscilaciones en su cotización, y a grandes rasgos podemos ver más similitudes entre su rendimiento y el presentado por los índices.
Esto nos lleva a pensar que quizás pueda encontrarse en un punto interesante para la inversión. Sin embargo, y dado que las recomendaciones de los analistas le otorgan un precio objetivo de alrededor de los 0,60 euros, creemos que podría intentar aproximarse a estos niveles. Tendríamos así la alternativa de efectuar cortos y posteriormente valorar la posibilidad de hacer largos esperando algún repunte en la cotización.
Sacyr Vallehermoso
Ofrece servicios de construcción, opera y desarrolla concesiones y alquileres de bienes raíces en España. La compañía desarrolla vivienda, edificios de oficinas, fábricas, centros comerciales, hoteles y residencias de ancianos. También ofrece construcción de servicios de mantenimiento, y administra mercados de bienes raíces.
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La compañía actualmente cuenta con recomendaciones de compra. Recientemente ha llevado a cabo una venta de acciones que le han permitido conseguir 401,3 millones de euros. Al igual que en otras compañías, el beneficio neto de Sacyr se ha visto reducido en este último año respecto del pasado, y ha obtenido 110,2 millones de euros frente a los 468,4 del periodo anterior (es importante que no se encuentre en una situación de pérdidas, como otras compañías del sector que previamente hemos visto).
Técnicamente no se descartan descensos correctivos, pero sí vemos potencial de volver a sus 5,34 euros. No obstante, para ello tendería que superar el doble techo que podemos ver construido entre los meses de noviembre y diciembre de este año.
Realia
Realia Business desarrolla e invierte en bienes raíces residenciales y comerciales, y gestiona la tierra. Posee una cartera de edificios de oficinas en España y Francia y desarrolla bienes raíces residenciales, además de administrar tierra en España, Portugal y Polonia.
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La compañía se encuentra territorialmente bien diversificada y puede acceder a mercados en los que la presión inmobiliaria no ha sido quizás tan pronunciada. Este motivo le otorga un mayor potencial para revalorizarse. Además, desde agosto de este año podemos ver una tendencia alcista que da señales de subida y que podría impulsarla hasta el objetivo marcado por los analistas en el entorno de los 1,71 euros.
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