Con el fin de año a la vuelta de la esquina, toca revisar las notas de este curso, y parece que no queda otra que conformarse con un simple aprobado. En el último ejercicio los sobresalientes brillan por su ausencia y las mejores calificaciones rozan el “suficiente”, o un “bien” si me apuran. Pero el esfuerzo siempre hay que premiarlo y más cuando los vientos soplan en contra. Por ello, podemos anunciar que entre los “alumnos” más aplicados de este 2011 dentro del Ibex 35 se encuentran… ¡Ferrovial, Acciona y Grifols! Aunque seguramente la pregunta que muchos se hagan ahora y que más interese sea, sin duda, si mantendrán su potencial de cara al 2012.
A una semana de terminar el año, la revalorización no supera el 25% en el caso de Ferrovial, el 23% en Acciona o algo más del 20% en Grifols. Ninguna nota de “matrícula” ni mucho menos, pero sí de merecido reconocimiento si tenemos en cuenta el más del 40% que se dejan las acciones de ArcelorMittal, Gamesa o IAG, más del 20% que pierden por el camino los títulos de pesos pesados como Banco Santander o Telefónica, incluso el suspenso del Ibex 35 que cae cerca de un 14% desde enero.
Pero ¿qué ha llevado a estas compañías a capear uno de los peores temporales que se recuerda en los mercados? Tanto Ferrovial, Acciona como Grifols “tienen un factor común, y es que son empresas con mucha presencia internacional, con sedes en varios continentes así como en países emergentes no tan afectados por la crisis, lo que les hace disminuir el riesgo y asegurar más el retorno de su inversión”, explica Estela Huertas, analista de Oreyitrade. Pero quizá lo mejor sea analizar cada “expediente”.
Grifols se mantendrá al alza en 2012
Grifols ha destacado en este curso gracias a que “se trata de una compañía que pertenece a un sector muy concreto y visible y sin demasiada competencia”, explica Huertas, quien recuerda que “la acción cuenta con un gran apalancamiento gracias a la fusión con Talecris, su deuda está recién negociada y sus vencimientos son a largo plazo, por lo que no presenta ningún problema o dificultad”. Todo ello –apunta esta experta- “nos adelanta que de cara al próximo año podríamos seguir viendo la tendencia alcista en sus acciones, también reforzadas por ser miembro de un sector muy defensivo en estos momentos como es el farmacéutico”.
Para Paula Hausmann, gestora de Agenbolsa, el catalizador de Grifols ha sido “tanto la solidez como la particularidad de su negocio”, dos factores que “han ayudado a que la compañía haya podido afrontar mejor la delicada coyuntura económica de estos últimos años, y a pesar de que sus últimos resultados han sido más débiles como consecuencia de la caída de los márgenes”.
Grifols ha afrontado bien este 2011 y “su importante potencial de crecimiento augura un futuro prometedor para la compañía”, asegura Marc Ribes, director de inversiones de Activotrade.
Gráfico de Grifols
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Algo más pesimista se muestra Mariña Malvar, Client Trading Services de Saxo Bank, quien explica que desde el punto de vista técnico, “Grifols venía desde finales del año 2010 inmersa en un canal alcista que se vio roto al perforar los 12 euros en el mes de julio así como la zona de los 13,30 euros en septiembre”. Y es que el hecho de que la FDA autorizase el regreso de Octapharma -continúa- “tampoco es un detalle que haya beneficiado a la evolución de su cotización”, indica Malvar.
“La tendencia de medio plazo de Grifols es estructuralmente alcista tanto en términos absolutos como relativos”, explica Óscar Germade, analista técnico de Cortal Consors. Según Germade, “dicha tendencia presentará fallo si se pierde en formato semanal la zona de los 10,22 euros” y recomienda, además “aprovechar caídas para incorporarse”. En lo que respecta a los objetivos, “la estructura actual de precios marca tanto el nivel de los 16,5 euros, parte alta del canal alcista de medio plazo, como los 19 euros, regresar a sus máximos absolutos”.
Acciona y Ferrovial, las constructoras resurgen
El sector constructor parece resurgir poco a poco de los escombros. Y es que tal y como apunta Luis Lorenzo, analista de Dif Broker, “las constructoras se han comportado bien durante este año después del duro castigo sufrido desde el 2007, especialmente gracias a la diversificación de su negocio, que ha influido positivamente a pesar de que su endeudamiento sigue siendo alto”.
La diversificación es un factor que también destaca Covadonga Fernández, analista de Self Bank, quien reconoce que, en especial, “en los casos de Acciona y Ferrovial, ha sido clave ya que les ha permitido más que compensar los riesgos del mercado doméstico”.
Desde Oreyitrade destacan que “tanto Acciona como Ferrovial se han hecho con muchos contratos de obras públicas, lo que otorga estabilidad gracias a ser la contraparte estatal.” Además -señala Estela Huertas- “las dos han conseguido reducir su ratio de endeudamiento y en el caso de la primera ha ayudado mucho para reactivar el proceso de titulización”. Ferrovial, por su parte, “tiene escasa necesidad de refinanciar a corto plazo, lo que también es positivo y todo ello, en parte, gracias a procesos de desinversión”.
Un motivo más para tener en cuenta es el dividendo que reparten estos valores que, “en términos porcentuales, Acciona ofrece un 4,84% del mismo modo que Ferrovial otorga una retribución al accionista del 4,4%”, asegura Huertas.
Gráfico de Ferrovial
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Gráfico de Acciona
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¿Qué valor ofrece mejor oportunidad de inversión?
Desde Self Bank confían “en la capacidad de las tres compañías para seguir teniendo una evolución positiva en los próximos trimestres” aunque si se trata de elegir a una, “Acciona es la que ofrece una oportunidad más interesante de entrada”, reconoce Fernández.
Si hay que decantarse, Oreyitrade lo haría por Grifols o Acciona ya que “Ferrovial presenta demasiada volatilidad, aunque dependerá de qué tipo de inversión quiera hacer cada uno ya que para operaciones más a corto plazo o intradia puede ser más interesante y ofrece dividendos a diferencia de Grifols”.
Entre las tres opciones, Ferrovial es el título por el que se decanta Mariña Malvar, de Saxo Bank ¿el motivo? “los análisis a nivel técnico nos muestran que la empresa tiene una buena retribución en dividendos respecto a lo que su valor supone. Así mismo, el Price to earning tiene un valor interesante y todo esto se ve reforzado con la idea y confianza que tenemos de que el valor será capaz de mantener su cartera de negocio y su valorización al alza en los próximos tiempos”. Una opinión que comparten desde Activotrade, desde donde aseguran que “Ferrovial plantea un modelo de negocio sólido que se presenta muy bien para los accionistas”. “Su generoso flujo de caja compensa su abultada deuda y el management de gestión convierte a Ferrovial en una acción apetecible para el accionista”, indica Ribes.
Desde el punto de vista técnico, tal y como consideran desde Cortal Consors, la “tendencia de medio plazo de Ferrovial es estructuralmente alcista tanto en términos absolutos como relativos, por lo que aprovecharíamos cesiones hacia su media de 200 sesiones para incorporarnos”. Creemos, además que “la superación de la zona de los 9,50 euros debería servirnos para incrementar posiciones, y nos marcaría un probable objetivo en 11,15 euros (161,8% Fibonacci, último tramo impulsivo)”. No obstante, apunta Germade, “la pérdida de los 8 euros, debería llevarnos a reducir posiciones mientras que la pérdida de los 7 euros sería interpretada como un fallo estructural”.
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