La crisis mundial ha generado elevados niveles de incertidumbre en los últimos meses en lo que respecta al escenario económico global. El recrudecimiento de los problemas de deuda que vive la eurozona, dentro de un contexto de desaceleración de la actividad del PIB alrededor del mundo supone grandes dificultades para la gran mayoría de los activos de riesgo.
Circunstancias como estas suelen producir inconvenientes de importancia para toda clase de inversores. Cuando los mercados ingresan en situación de aversión al riesgo y muchos buscan incrementar el porcentaje de efectivo en sus carteras, pueden producirse situaciones de descensos generalizados en las que los precios de los activos se vean afectados de forma negativa más allá de su calidad.
El sector energético tiende a ser sensible frente a la evolución de las expectativas sobre la marcha de la economía internacional. Los precios de productos tales como el gas y petróleo cuentan con una oferta inelástica en el corto plazo, lo que supone que la cantidad producida no se ajusta a una mayor o menor demanda en cuestión de días o semanas como sucede en otras industrias.
Por ello, en el corto y medio plazo, su demanda es un factor de muy importante en la cotización de estas materias primas. Además, esta demanda depende en gran parte de actividades como producción y transporte, íntimamente relacionadas con la marcha de la actividad.
Por otro lado, hay cuestiones estructurales de largo plazo que influyen en los precios de los hidrocarburos por encima de la evolución del ciclo económico. Las tasas de crecimiento elevado en mercados emergentes en los que destacan países como China e India, implican una mayor demanda de energía a largo plazo pese a las incertidumbres que puedan existir en base a los problemas a nivel internacional.
Exxon es, quizá, la compañía global de mayor calidad en la industria de producción integrada de petróleo y gas. Aunque el precio de sus títulos podría sufrir ante descensos en los precios de los hidrocarburos, se encuentra bien posicionada para capear con éxito las dificultades en su industria.
Exxon es una de las más grandes del planeta en cuanto a capitalización bursátil u la mayor en su sector. Cuenta con operaciones en exploración, producción y refinería de petróleo a escala global, con clientes en más de doscientos países. Además, la compañía es una de las principales productoras de gas, tiene presencia en el negocio de generación de energía eléctrica y participa, además, en los mercados de carbón, químicos y minerales.
Al mismo tiempo, la empresa tiene una sólida base de tecnología y una tradición de innovación constante que le permite diferenciarse de sus competidores en lo que respecta a la eficiencia de sus operaciones.
Los recursos financieros con los que cuenta Exxon así como su posición financiera suponen un valor añadido de gran importancia en períodos de dificultad económica. La empresa es una de las pocas que mantiene calificación crediticia AAA con una trayectoria histórica de fuerte generación de flujos de caja que le han permitido financiar sus operaciones y proyectos expansivos.
A su vez, tiene una activa política de dividendos y recompra de acciones agregan confianza y seguridad a los inversores. Sus acciones cotizan a un ratio precio / ganancias de menos de 8,5 veces los beneficios por acción esperados para los próximos doce meses, algo que resulta moderado para una firma de tal calidad. El valor objetivo de Exxon se sitúa en los 90 dólares frente a un precio actual cercano a los 72 dólares y recomendamos la colocación de stop loss por debajo de los 65.
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