Ante los vaivenes que sufren los mercados ¿cómo se presenta el tercer trimestre del año para los mercados? ¿Y para el sector financiero? ¿Cuáles serían los mejores valores para componer la cartera? A todas estas preguntas y muchas más ha respondido hoy Mariña Martínez Malvar, Client Trading Services de Saxo Bank, en el encuentro digital celebrado en Expansión.
Si por algo se están caracterizando estos últimos meses es por la preocupación que emana tanto de la deuda en Estados Unidos como de la europea y que mantiene en vilo a la renta variable a ambos lados del Atlántico. Por tanto ¿qué podemos esperar de estos mercados en los próximos meses? ¿resulta atractiva en este escenario la renta variable? Para calcular lo atractiva o no que resulta, Mariña Malvar, reconoce que tenemos que “actualizar nuestros datos al Índice Mundial MSCI”. Al hacerlo -explica- “lo primero que llama la atención es que el índice ha estado completamente plano, a pesar de haber subido levemente los beneficios por acción al seguir expandiéndose la actividad económica”. “Los resultados planos se deben al aumento de la preocupación sobre el crecimiento económico y el posible impacto de la quiebra de Grecia. Por su parte, los beneficios globales y los rendimientos de los dividendos han subido ligeramente, en comparación con el final de 2010“, explica la experta. Con lo que, al final -apunta- “no ha habido ningún cambio fundamental desde nuestras perspectivas anteriores, aparte del sentimiento sobre el futuro a corto plazo”.
Malvar añade que “las valoraciones también están ligeramente por debajo de los niveles vistos durante el mercado alcista y el rendimiento de los beneficios sigue siendo atractivo en comparación con los bonos”. Teniendo en cuenta las previsiones de Saxo Bank de subida de la inflación, Malvar reconoce que “la renta variable debería proteger también los rendimientos reales de los inversores mejor que los bonos”. Y es que, “técnicamente, la renta variable global sigue en tendencia alcista a largo plazo, pero a corto plazo, muchas acciones afrontan ahora vientos en contra técnicos, con cerca del 60 por ciento de los integrantes del S&P 500 cotizando por debajo de su media móvil de 100 días”.
Dada la ralentización de los datos económicos y la finalización de la segunda parte de relajación cuantitativa, “esperamos que la renta variable se mueva en cotización lateral hasta después del verano”. A ello, Malvar añade que “si los datos económicos mejorar en el segundo semestre del año y los políticos europeos ofrecen más créditos a Grecia, como esperamos en nuestro escenario base, la renta variable seguirá subiendo, al volver a pasar poco a poco los nerviosos inversores su capital a activos de riesgo, como la renta variable”.
Desde el punto de vista geográfico, en Saxo Bank siguen más positivos respecto de la renta variable de los países desarrollados, en comparación con la rentas variable de los mercados emergentes, “puesto que los precios de los alimentos y la energía seguirán teniendo un peso mayor en estos últimos. Los bancos centrales de los mercados emergentes van a tener que seguir subiendo los tipos de interés para frenar la inflación”.
Y con estas perspectivas ¿cuáles son los valores más atractivos?
Si lo que queremos es centrarnos en el mercado español, “a corto plazo y desde el punto de vista técnico una acción interesante es Grifols, la cual está muy amparada por las recomendaciones de los analistas que, en su mayoría, apuestan por la compra con precios objetivos que llegan a alcanzar los 19 euros”. Otro de los valores que más gusta a la experta es ACS al “encontrarse en mínimos en zona de soporte con unas perspectivas favorables, así mismo el valor goza del beneplácito de los analistas que ven al valor con perspectivas de mantener o comprar con un precio objetivo en torno a los 38,40 euros frente a los 27,83 euros que cotiza actualmente”.
¿Y qué pasa con la banca?
El sector financiero sigue siendo el centro de atención y de dudas en la actualidad. Y es que ¿valores como BBVA o Santander están a precios atractivos? Antes de dar una respuesta, Malvar reconoce que “si bien el sector español ha pasado los test de estrés, a nivel internacional todos los analistas comentan la débil fiabilidad de los mismos ya que mantuvieron inalterada la valoración de ciertos activos en los balances que, en caso de haberse actualizado, podría dar un resultado muy diferente”. Por tanto, si se tiene esto presente, cabe destacar que “no hay duda de que los valores están bajos y, con la volatilidad que está presentando el mercado, es muy buena alternativa lanzarse a comprar en niveles bajos a la espera de pequeñas revalorizaciones, tras las cuales poder deshacerse del activo y esperar la entrada en corto”. No obstante, esta experta asegura que “basándonos en este comportamiento que los bancos están experimentando de subidas y descensos dentro de un canal bajista podemos suponer que la entrada a medio plazo puede resultar dudosa y sin perspectivas de alta revalorización”.
Iberdrola, Telefónica, Abertis... ¿qué hago con las acciones?
Para todos aquellos que tengan acciones o estén pensando en entrar en Iberdrola, Malvar reconoce que la compañía, “a pesar de presentar una línea de negocio fuerte y diversificada, está probando unos niveles de soporte importantes próximos a los 5,40 euros”. Los indicadores -añade- “continúan dando señales de descenso, y es que el sector renovable no se encuentra en el mejor de sus momentos”. Por tanto, esta experta cree que “se podría aprovechar el posicionamiento en caso de rebote al llegar al soporte, pero siempre manteniendo un ojo en las novedades a nivel nacional dado que la empresa se encuentra expuesta en un 48% a la economía española y su dependiencia es grande”. Sin embargo, en un plazo algo más amplio, la perspectiva cambia y vemos en Iberdrola un diamante que nos indica potenciales ascensos.
“Telefónica, resulta interesante, sin embargo, la situación de su mercado en España nos hace pensar si estos descensos se deben solamente a un movimiento temporal o a una performance con perspectivas de ser mantenida a largo plazo”. En lo que respecta a su dividendo y su expansión por América Latina, “el valor resulta interesante”, asegura Mariña Malvar, quien recuerda que las recomendaciones son positivas y le dan revalorizaciones hasta los 19 euros.
Ante ello, desde Saxo Bank explican que “de asumir riesgo, quizá sea un valor interesante con el que exponerse a una mejora en la economía española a la vez que se beneficia del crecimiento en Latinoamérica. El gross yld presenta un interesante 9,95% que minimiza el coste de oportunidad de asumir la posición y convierte la inversión en un posicionamiento interesante”.
Abertis, por su parte, “aún sigue sin presentar una buena distribución de negocio. Lo cierto es que el título, desde el punto de vista técnico, se encuentra en clara sobreventa, lo que nos puede llevar a posicionarnos a lo largo esperando un rebote después de haber alcanzado el soporte que presenta en los 12,20 euros”. A corto plazo, Malvar afirma que esta opción “también se ve confirmada por los analistas que le otorgan precios en torno a los 16,46 euros”.
De cara al tercer trimestre ¿qué divisa nos dará más alegrías?
Si las miradas se dirigen hacia el dólar, Malvar explica que actualmente “está muy presionado por la evolución de la economía estadounidense al acabar la segunda ronda de relajación cuantitativa”. No obstante -continñua- “tenemos que pensar en la hipotética segunda fase de la Home Investment Act, en cuya primera versión se permitió a las economías americanas el repatriar beneficios libre de impuestos en el 2005“. “En el fondo, el presidente de Estados Unidos, Barack Obama, puede verse animado a aplicar todas las medidas posibles para conseguir el crecimiento de la economía, sobre todo, para aumentar sus posibilidades en las elecciones del próximo mes de noviembre.”
Mientras, “Europa estará pendiente de ver si las presiones se extienden a un nuevo país pero de mayor tamaño como podría ser España o Italia, casos en los que los mecanismos no serían suficientes y sería necesario un cambio de enfoque”. Es probable que la eurozona vaya a afrontar turbulencias en su camino en lo que resta de año. El mercado ya está asumiendo mucho riesgo en el precio del euro, con lo que la divisa podría tener un resultado muy bueno frente a las operaciones favorables al riesgo e, incluso, frente al franco suizo si el euro es capaz de arreglárselas”.
Por su parte, “está claro que el yen va a necesitar que siga cayendo el rendimiento de los bonos para seguir resultando atractivo. El dólar australiano y el NZD parece que últimamente ya no conocen el camino al alza y están dependientes de un ciclo favorable para poder continuar al alza”, finaliza.
Sugerencia:
- Para hacer trading con acciones o CFDs de Gamesa en la plataforma demo, usar el ticker (GAM:xmce)
- Para hacer trading con acciones o CFDs de Telefónica en la plataforma demo, usar el ticker (TEF:xmce)
- Para hacer trading con acciones o CFDs de Banco Santander en la plataforma demo, usar el ticker (SAN:xmce)
- Para hacer trading con acciones o CFDs de BBVA en la plataforma demo, usar el ticker (BBVA:xmce)
- Para hacer trading con acciones o CFDs de Iberdrola en la plataforma demo, usar el ticker (IBE:xmce)
- Para hacer trading con acciones o CFDs de Abertis en la plataforma demo, usar el ticker (ABE:xmce)
Descargar aquí la plataforma demo para ejecutar ideas de trading.
www.saxobank.es
