Las acciones de Cisco han sido de las más castigadas en el último año, no sólo por la debilidad que se respira a nivel general en los mercados, sino también como consecuencia de una serie de complicaciones relacionadas con la evolución propia de su negocio.
No obstante, el 10 de agosto al cierre de las operaciones, sus cuentas empresariales sorprendieron de forma positiva a los expertos y sus títulos reaccionaron con repuntes superiores al 16% un día después. Aunque aún algunos aspectos del negocio de Cisco continúan dando señales de debilidad, la firma se encuentra embarcada en un ambicioso plan de reestructuración que podría estar dando sus primeros frutos.
Su management tiene pensado reducir en 1.000 millones de dólares sus costes hasta el año 2012, una tarea que podría resultar complicada pero, que en caso de ser exitosa, sería muy bien recibida por los mercados. En caso de que logre sostener la recuperación de sus ganancias, sus acciones tendrían un atractivo potencial alcista para los inversores de largo plazo.
Durante muchos años, Cisco ha ocupado un lugar de privilegio en todo lo que respecta al hardware y software para conectividad de datos, un negocio con grandes perspectivas de crecimiento a medida de que se eleva en el mundo el tráfico en Internet y las necesidades de servicios relacionados.
Sin embargo, hace varios trimestres que la firma no conseguía convencer a los expertos con sus cuentas, especialmente por la mayor la competencia en los negocios de routers y switches además de una fuerte debilidad en lo que respecta a gastos gubernamentales en estos productos y sus servicios.
La competencia de empresas más pequeñas con equipos de bajo coste había perjudicado a Cisco en los últimos trimestres, pero la compañía parece estar encontrando la manera de hacer frente a esta competencia con éxito.
Una fuerte reestructuración interna, con el cierre de los negocios menos rentables y medidas de reducción de costos como despidos de personal son parte de un proceso que todavía se encuentra en marcha, pero parece estar comenzando a mostrar resultados.
Las ventas durante el último trimestre crecieron un 3% en comparación al mismo período del año anterior, superando las expectativas de los analistas y los propios estimados de la empresa que esperaban que fueran inferiores al 2%.
En términos geográficos, la región de Asia-Pacífico y los mercados emergentes fueron los principales motores de su de crecimiento, con un aumento interanual de negocios del orden del 17,10%.
El margen bruto de ganancias durante el trimestre fue del 62,20%, y mostró una rentabilidad considerable en las operaciones, que es uno de los aspectos más importantes a tener en cuenta en un contexto en el que se enfrenta a competidores que plantean su estrategia comercial en base a los bajos costos.
Uno de los principales aspectos que generaron optimismo por parte de los inversores durante la conferencia de prensa de la compañía fue que su CEO, John Chambers, dio una visión positiva sobre las perspectivas del negocio de cara al mediano plazo, tanto en lo que respecta a la demanda de sus clientes como al posicionamiento frente a sus rivales.
En la actualidad, cotiza a un ratio precio/ganancias de menos de 9 veces sus resultados estimados para el próximo año, por lo que sus acciones ofrecen un precio de entrada sensiblemente inferior a su promedio histórico.
Damos a Cisco un precio objetivo de largo plazo de 22 dólares por acción frente a un valor actual de 16 dólares y recomendamos la utilización de stop loss por debajo de los 14 dólares.
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