“Cuando las barbas de tu vecino veas pelar, pon las tuyas a remojar”. No podemos utilizar mejor refrán para describir la situación financiera actual en España. El impacto del rescate de la economía irlandesa (y en particular de sus bancos) vuelve a poner en entredicho el modelo de crecimiento basado en el sector inmobiliario. Obviamente no esperamos que la situación se deteriore en exceso, pero es un aviso para navegantes: no podemos bajar la guardia. Afortunadamente, los más responsables de momento son los que tienen que atajar la situación, ya que Fernández-Ordoñez, desde el Banco de España, exige la contabilización de la cartera inmobiliaria y la fusión de cajas. Aún así, creemos que todavía se derramará mucha tinta sobre el tema.
Comenzando en estos términos, los bancos medianos y pequeños son los que podrían estar más amenazados ante los ataques de los especuladores internacionales. Continúan poseyendo una cartera de inmuebles muy extensa, por ello su exposición continúa siendo preocupante ante el ajuste drástico del mercado y las valoraciones actuales. A esto hay que unir que es más complicada la diversificación territorial en la mayoría de ellos, ya que concentran su negocio en España. Por otro lado, por culpa de la falta relativa de liquidez del sistema se han enzarzado en una lucha de captación de pasivo de muy dudosa conclusión a nivel de negocio, sobre todo en este contexto de tipos bajos y de aumento de la morosidad.
Dos de estas entidades pueden ser Banesto y Bankinter, con ratios de PER en ambos casos por encima de 10 veces, superiores a la media del sector.
Banesto
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Bankinter
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