Tras las turbulencias que han experimentado los mercados ¿aún quedan más vaivenes o se puede decir que hemos visto el suelo? ¿La quita de Grecia tiene que pasar factura todavía? Covadonga Fernández, analista de Self Bank, explica en el encuentro digital celebrado en Estrategias de Inversión que “aún no se ha solucionado el problema de deuda en Europa”. Y es que “los distintos países de la eurozona parecen estar negociando la quita, de forma que se realice de la manera menos nociva”. Sin embargo -continúa- “no descartamos nuevas caídas en la bolsa una vez se alcance un acuerdo y se anuncie el plan de recapitalización de la banca de forma detallada”.
Pero ¿por qué se está barajando una quita de la deuda de Grecia en vez de poner los bonos a 50 o 60 años como se hizo en América Latina? La respuesta de Fernández, es clara: “extender los vencimientos de la deuda griega supondría dilatar el problema, la deuda de Grecia se iría incrementando y realmente el problema del país es de insolvencia más que de liquidez, con lo que la única solución posible es condonarle parte de su deuda”
Si hay un sector que sufre debido a los problemas de deuda de la eurozona es el bancario. Muchas son las preguntas sobre si los dos grandes bancos, BBVA y Santander, podrán ir a niveles menores, por debajo de los 5 euros. Sobre este contexto, desde Selfbank explican que “si se tiene en cuenta que Banco Santander es uno de los bancos europeos mejor capitalizados, pensar en caídas adicionales, de alrededor de un 55% es poco probable”. No obstante –apunta Fernández- “es uno de los pocos valores del sector en el que entraríamos a estos precios para un horizonte temporal a largo plazo”.
En lo que respecta a la situación de compañías como Técnicas Reunidas, esta experta recuerda que “el comportamiento del valor está siendo muy negativo en lo que va de años (-41%), por lo que, pensando que el castigo es excesivo y a los niveles actuales entraríamos en el valor”. Técnicas Reunidas cuenta con una fuerte cartera de pedidos (principalmente expuesta a Oriente Medio y Europa, sin contar con España) que aporta una gran visibilidad al negocio”. Además, añade Fernández, “es una de las compañías que más se deberían beneficiar de las fuertes inversiones en refinería para los próximos años, por lo que otorgamos un precio objetivo de 37,8 euros por acción”.
Respecto a OHL, desde Self Bank reconocen que se trata de un valor a tener en cartera, dado que el negocio de construcción internacional debería compensar la debilidad de la construcción en España”. De su cartera de pedidos del primer semestre del año, los procedentes del exterior aumentaron un 84% en tasa interanual, lo que da gran visibilidad al negocio en los próximos años”. Hay que añadir, además, que OHL está haciendo esfuerzos para reducir el apalancamiento, por lo que aún tiene recorrido.
Aunque en la actualidad es un valor que gusta, a los precios actuales, Covadonga Fernández cree que “Abertis no tiene demasiado recorrido”. Sí que se podría mantener en cartera a Prisa. “Valoramos positivamente su reestructuración y prevemos un comportamiento, a nivel de ingresos, más estable que la mayoría de sus comparables, más ligados al ciclo publicitario español”
Entre los valores que destacan como más atractivos desde Self Bank se encuentran Amadeus, Acerinox y Ferrovial, al tener un sesgo defensivo, balances saneados y que coticen a ratios atractivos.
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