En momentos como el actual y con el inicio de la temporada de resultados empresariales, merece la pena prestar atención a la situación de cada activo con respecto a sus beneficios. Cuando hay tanta aversión al riesgo, una compañía que no esté a la altura de las expectativas podría ser castigada duramente tras anunciar sus resultados.
Por otro lado, el riesgo macroeconómico producido por las noticias sobre la crisis de deuda en Grecia puede producir descensos de precios generalizadas en los índices, lo que ofrece al inversor de largo plazo la posibilidad de adquirir a precios bajos acciones que hayan tenido beneficios atractivos.
Por este motivo, es importante seguir de cerca las cifras de las compañías para buscar situaciones en las que el contexto general de los mercados afecte de manera exagerada los precios de un activo con buenas perspectivas individuales, más allá del contexto macroeconómico en general.
Las acciones de Yum Brands son un ejemplo de este tipo de estrategias. La compañía opera en el negocio de comida rápida con más de 37.000 locales en 110 países. Sus principales marcas son Kentucky Fried Chiken, Pizza Hut o Taco Bell, entre otras.
A nivel geográfico, el 48% del negocio se centra en Estados Unidos, un 33% de la ganancia operativa en China. Estas cifras, basadas en estadísticas de la compañía para 2010, muestran que el gigante asiático y los mercados emergentes suponen importantes oportunidades de crecimiento que generan mayores tasas de retorno que mercados saturados como el norteamericano.
Esta tendencia también puede observarse en sus últimos resultados empresariales, con un crecimiento del 13% interanual, con lo que superaron las expectativas de los expertos y obtuvieron una buena recepción por parte de los inversores. Esto se debió al crecimiento en China y otros países del tercer mundo que sirvió para amortiguar la debilidad observada en los EE.UU.
Las ventas totales de la compañía aumentaron un 14% frente al mismo trimestre del año anterior y China aportó una expansión del 28%, las del resto del mundo un 8%, frente a una caída del 3% en las de Norteamérica.
Sus costes de operación de restaurantes se incrementaron un 17% lo cual tuvo un efecto negativo sobre los beneficios de la empresa. Esta variable suele ser bastante volátil ya que se encuentra ligada a la evolución de los precios de las materias primas que responden a las variaciones de los precios internacionales de las diferentes materias primas.
Sus perspectivas a largo plazo parecen bastante interesantes, ya que tiene una fuerte presencia en mercados de alto crecimiento y rentabilidad como China, India, Malasia y Vietnam, que presentan tendencias muy atractivas para esta industria. Estas oportunidades deberían servir para poder compensar las dificultades observadas en Estados Unidos y la volatilidad de costos generada por los precios de materias primas.
La posición financiera de la compañía es bastante sólida ya que muestra niveles de endeudamiento moderados y una buena trayectoria de generación de flujos de caja, que le ha permitido distribuir cerca de 3000 millones de dólares entre sus accionistas en forma de recompras de sus papeles y pagos de dividendos durante los últimos tres años.
En la actualidad, cotiza a un ratio Precio / Ganancias cercano a las 15,50 veces sus resultados estimados para el próximo año, algo que no parece exagerado. Tenemos un valor estimado de 57 dólares por acción frente a los 50,50 que muestra en estos días y recomendamos la colocación de stop loss por debajo de los 45.
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