La compañía norteamericana Oracle ha logrado construir una posición de mercado dominante dentro del sector corporativo, principalmente entre las empresas más grandes y sofisticadas que requieren soluciones tecnológicas de alta calidad. Además, durante los últimos cinco años, ha invertido más de 28.000 millones de dólares en adquisiciones de compañías del segmento de software para firmas, tales como BEA, PeopleSoft y Siebel. Su última compra, Sun Microsystems, le permite tener mayor control sobre los desarrollos de tecnología Java, una parte esencial de la oferta de sus servicios.
Si bien este tipo de estrategia de crecimiento suele tener importantes riesgos asociados por las dificultades de integración y a los costos que conllevan, el equipo directivo de Oracle ha demostrado ser capaz de llevar adelante una inteligente política y una fuerte habilidad para extraer valor de estas fusiones.
Al utilizar sus recursos financieros para adquirir empresas que tengan desarrollos tecnológicos prometedores, la compañía logra mantenerse a la vanguardia de las necesidades de sus clientes, incorporando también una mayor cantidad de productos y servicios para sostener su crecimiento.
Según la consultora especializada IDC, Oracle controla el 43% del mercado del sector de bases de datos para empresas, seguida de lejos por sus principales competidores: IBM y Microsoft. Estas otras firmas tienen un 21% y 19% de participación en el mercado, respectivamente.
Esta posición de liderazgo es altamente valiosa en un negocio en el cual los clientes suelen ser bastante reacios a cambiar de proveedor, no sólo por los costos económicos de pasarse a la competencia sino también por todas las demoras, necesidades de aprendizaje y posibles problemas de integración que puedan surgir al modificar sistemas tecnológicos complejos de tan alta importancia para las compañías en cuestión.
A pesar de la incertidumbre que plantea a medio plazo los efectos de la adquisición de Sun Microsystems sobre los resultados financieros de Oracle, la compañía parece bien posicionada para aprovechar las oportunidades de crecimiento generadas a partir de la introducción de nuevos productos y servicios a su portafolio así como, también, la penetración a nuevos segmentos de mercado.
La empresa cuenta con un modelo de negocios altamente rentable, con márgenes brutos de más del 80% y uno operativo superior al 35%. Por ello, la empresa obtiene sólidos y crecientes flujos de caja libres, con lo que la firma sigue siendo financieramente sólida, a pesar de las frecuentes compras que ha realizado, utilizando importantes recursos financieros.
Las acciones de Oracle cotizan a un ratio P/E de menos de 12,5 veces las ganancias estimadas para 2011. Esto significa un descuento más que interesante si tenemos en cuenta de que históricamente la empresa ha mostrado ratios P/E superiores a 20 en promedio. Tenemos un valor estimado de 30 dólares por acción frente a los 23,50 dólares de cotización actual. Recomendamos la utilización de stop loss por debajo de los 21 dólares.
(Pinchar sobre el gráfico para ampliar)
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