IBM (International Business Machines) es una de las más reconocidas empresas de tecnología a escala mundial y que logró atravesar con éxito las diferentes situaciones económicas que enfrentó la economía global, así como también fue capaz de adaptarse a los cambios en una industria tan dinámica.
Durante los últimos años, su equipo directivo tomó una decisión acertada: salir paulatinamente del negocio del hardware y otros productos con altos niveles de competencia y bajos márgenes de ganancia, para enfocarse en el de software y servicios, líneas de negocio que tienen mayores niveles de rentabilidad y que producen, además, mejores flujos de caja, ya que no requieren tanta inversión de capital.
El 18 de enero, IBM anunció su último informe de resultados y los números sorprendieron gratamente al mercado a juzgar por la subida en el precio de sus títulos.
Esta costumbre de superar los estimados de ganancia no es una cuestión puntual del último trimestre: durante los últimos años la compañía lo ha hecho, por lo que las expectativas en torno a sus beneficios generan buenas reacciones entre los inversores.
Una particularidad importante es que durante el último informe los buenos resultados pudieron verse en los diferentes segmentos de negocio de la firma, lo cual mejora las perspectivas futuras de seguir mostrando números exitosos.
Veamos. Las ventas del segmento de sistemas y tecnología crecieron un 22%, impulsadas por el crecimiento del 72% en las de System z mainframe, el último lanzamiento de la compañía. Por su parte, el mix de productos también mostró una mejoría, dado que se incrementaron las operaciones de software y servicios con mayor valor añadido, incrementando sus márgenes de ganancia. El negocio de Servicios Globales fue otro punto fuerte, con un crecimiento interanual de casi el 18%.
IBM cuenta con sólidos márgenes de rentabilidad al mostrar un margen bruto superior al 45% de sus ventas y uno operativo del 17%, mientras que el retorno sobre patrimonio neto (ROE) es de un asombroso 70%.
La firma tiene bastante más endeudamiento que otras compañías de la industria en la que opera. Pero su solvencia financiera no parece ser un tema demasiado preocupante, considerando la performance del negocio y los flujos de caja que produce.
Asimismo, la compañía cuenta con más de 17.000 millones de dólares en efectivo contra 27.400 millones en endeudamiento financiero, y su ratio de deuda sobre patrimonio neto se encuentra en la zona de 0,98.
Las acciones de IBM tuvieron una fuerte subida tras el informe de resultados de la semana pasada. Por ende, no sería de extrañar un descanso transitorio en los precios, especialmente si el mercado muestra algunos retrocesos. Sin embargo, a un precio/ganancias de menos de 11 veces los beneficios por acción estimados para el año próximo, la valuación de sus títulos deja un margen suficiente para crecimientos adicionales en el medio y largo plazo.
Por esta razón, tenemos un valor objetivo de 170 dólares para las acciones de IBM en el largo plazo; recomendamos la colocación de stop loss por debajo de los 150 dólares.
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